A Arábia Saudita informou os seus clientes europeus sobre o cancelamento de alguns carregamentos de crude com data prevista para Setembro e a suspensão dos envios em Yanbu, segundo fontes do sector petrolífero e dos transportes marítimos. Isto transformou o ataque da semana passada ao oleoduto Leste-Oeste do reino numa interrupção imediata do fornecimento físico. As mesmas fontes afirmaram que a Orlen, da Polónia, um dos maiores clientes europeus da Saudi Aramco, estava à procura de barris substitutos, uma vez que o petróleo Brent com data de vencimento definida — a referência para as cargas físicas na Europa — estava a ser negociado perto dos 122 dólares por barril.

Os cancelamentos são a evidência mais clara até agora de que a paragem do oleoduto está a afectar os clientes, em vez de permanecer um problema de reparação restrito à Arábia Saudita. A Saudi Aramco recusou comentar, e a Reuters não conseguiu determinar quantas cargas foram canceladas ou durante quanto tempo os carregamentos em Yanbu permaneceriam suspensos. A Orlen afirmou que as suas refinarias estavam a receber matéria-prima sem interrupções, o que significa que a interrupção ainda não se tinha transformado numa paragem das operações de refinação. No entanto, cinco fontes do setor disseram que a empresa já tinha comprado várias cargas do Mar do Norte e procurado ofertas para crude dos EUA, Cazaquistão, Argélia e Guiana.

Os mercados petrolíferos reagiram fortemente. Os contratos futuros do Brent subiram 3,49 dólares, ou 3,3%, para 109,20 dólares por barril às 13h20, hora do leste dos EUA, enquanto o West Texas Intermediate (WTI) americano subiu 5,08 dólares, ou 5%, para 106,46 dólares. Ambos estavam a caminho dos seus maiores fechos em quase quatro meses, segundo dados de mercado. O preço no mercado físico, próximo dos 122 dólares, era mais elevado porque as refinarias que necessitavam de entrega imediata estavam a competir por um número limitado de cargas reais, e não apenas a negociar expectativas sobre a oferta futura.

O que mudou?

O oleoduto Este-Oeste tem sido fundamental na resposta do mercado petrolífero à interrupção de seis meses no Estreito de Ormuz. A linha de 1.200 quilómetros transporta crude do centro de processamento de Abqaiq, junto ao Golfo Pérsico, até ao porto de Yanbu, no Mar Vermelho, permitindo que as exportações sauditas contornem Ormuz. Os dados federais descrevem o sistema como um oleoduto com capacidade para 5 milhões de barris por dia, que foi temporariamente expandida para 7 milhões de barris por dia em 2019.

O seu papel estratégico cresceu drasticamente após o colapso do transporte marítimo através do Estreito de Ormuz. Uma análise da AIE (Agência Internacional de Energia) constatou que as exportações sauditas de crude de Yanbu aumentaram de cerca de 2 milhões de barris por dia antes da guerra para mais de 5 milhões no início de junho. Isto fez do oleoduto e do terminal a principal válvula de escape para o maior exportador mundial de petróleo bruto.

Um ataque com drones na sexta-feira obrigou o reino a fechar a rota. The American Quorumda relatório anterior detalhava avaliações de que as reparações poderiam demorar várias semanas e ameaçar o fluxo de aproximadamente 4 milhões de barris por dia. Os cancelamentos de terça-feira representam um desenvolvimento distinto: os compradores estão a ser informados de que as cargas específicas com previsão de expedição para o final de setembro não serão carregadas, enquanto uma grande refinaria está a entrar no mercado spot em busca de substitutos.

Esta sequência é importante porque o efeito de um ataque à infraestrutura depende da redundância, do armazenamento e da velocidade de reparação. Uma linha danificada pode ter consequências sem privar imediatamente um comprador de petróleo, caso os stocks absorvam a interrupção ou as exportações sejam desviadas para outra rota. Os cancelamentos de carga indicam que estas reservas já não são suficientes para manter o calendário europeu planeado, pelo menos para alguns carregamentos.

sinais de reparação conflituantes

Existe ainda uma incerteza considerável quanto à duração da interrupção. O secretário de Energia dos EUA, Chris Wright, afirmou que o crude deverá voltar a fluir através do oleoduto dentro de dias, embora tenha reconhecido que ainda está em curso uma avaliação detalhada. Wright disse à CNBC que espera que a interrupção dure "alguns dias". Outras pessoas familiarizadas com os danos apresentaram estimativas que variam entre uma retoma parcial em breve e cinco ou seis semanas, e o Goldman Sachs afirmou que as avaliações que recebeu variam entre muito em breve e oito semanas.

Estas estimativas não são necessariamente mutuamente exclusivas. Os operadores sauditas poderiam restaurar parte da capacidade antes da conclusão das reparações permanentes. Uma retoma limitada aliviaria a pressão sem restabelecer todas as exportações programadas. Por outro lado, um horário mecânico otimista não garantiria, por si só, o carregamento imediato dos navios-tanque caso as inspeções, a logística portuária ou as ameaças contínuas à segurança restringissem as operações.

A Defesa Civil da Arábia Saudita emitiu um alerta na terça-feira para seis cidades, incluindo Yanbu, após avisos de emergência relacionados com um potencial perigo. Isto removeu o alerta público imediato, mas não representou um anúncio de que o oleoduto ou o terminal tinham retomado as operações comerciais. Os factos operacionais mantiveram-se sendo a suspensão reportada por fontes do setor dos transportes marítimos e os cancelamentos comunicados aos clientes europeus.

O número de cargas afetadas, o seu volume combinado e a duração da suspensão não foram divulgados até ao meio da tarde de terça-feira. Também não houve qualquer comunicado público da Saudi Aramco a confirmar os avisos aos clientes. As informações baseiam-se em diversas fontes do setor do transporte marítimo e comercial com conhecimento direto do mercado; a recusa da empresa em comentar deixa o registo oficial incompleto. Estes limites são importantes porque mesmo algumas cargas atrasadas podem movimentar um mercado restrito sem implicar que todas as exportações sauditas tenham sido interrompidas.

Europa entra em pânico, crude dos EUA sobe

A Orlen ilustra a exposição regional. A Saudi Aramco tornou-se o seu principal fornecedor após um acordo de 2022, parte do esforço europeu para substituir o petróleo bruto russo. O próprio plano indicava que a aliança poderia suprir cerca de 45% da procura de crude nas suas refinarias. A Reuters noticiou que a participação atual é de aproximadamente 40%.

Na segunda-feira, a Orlen afirmou que não haveria interrupção imediata, mesmo com os dados de embarque a sugerirem uma quebra nas entregas da Arábia Saudita. Na terça-feira, fontes do setor informaram que a empresa tinha adquirido os tipos de crude Grane, Johan Sverdrup e Johan Castberg, do Mar do Norte, e procurado ofertas para o WTI Midland, o CPC Blend do Cazaquistão, o crude argelino e barris de crude da Guiana. A Orlen não confirmou negociações específicas, descrevendo os ajustamentos de carteira como uma parte normal da manutenção das operações da refinaria.

A procura pelo WTI confere à interrupção um significado direto para os EUA. As refinarias europeias que compram mais petróleo bruto norte-americano podem fortalecer a procura de barris dos EUA, o que ajuda a explicar porque é que o WTI subiu mais rapidamente do que o Brent na terça-feira. A mudança não garante preços mais elevados da gasolina ou do gasóleo nos EUA: as margens de refinação, os stocks de produtos, os custos de transporte e as condições futuras de oferta são fatores importantes. Mas mais concorrência pelo crude americano e preços de referência globais mais elevados criam uma pressão adicional em alta numa altura em que os custos da energia já estão a alimentar a inflação e a ansiedade no mercado obrigacionista.

A disrupção também ocorre num mercado com margens de segurança excecionalmente estreitas. A previsão de Setembro da Administração de Informação sobre Energia (EIA) estimou que a produção no Médio Oriente foi interrompida em 6,7 milhões de barris por dia em Agosto, face aos 5 milhões de Julho. A EIA projetou que os stocks globais cairiam em média 3 milhões de barris por dia no terceiro trimestre e alertou que a volatilidade dos fluxos através do Estreito de Ormuz e das rotas alternativas poderia gerar oscilações de preços mais acentuadas no curto prazo do que as previstas.

O próximo teste

A Arábia Saudita pode tentar transportar mais petróleo dos terminais do Golfo Pérsico através do Canal de Ormuz, e fontes comerciais afirmaram que os produtores do Golfo têm utilizado transferências de navio para navio e embarcações que operam sem sinais de rastreio normais para preservar parte das exportações. No entanto, esta rota continua a ser perigosa, opaca e com um volume de transportes muito inferior ao do período pré-guerra. Os dados preliminares da Kpler mostraram que o tráfego de navios de carga através do Canal de Ormuz caiu para quatro embarcações na segunda-feira, em comparação com dez no dia anterior.

Os mercados estarão agora atentos a três indicadores concretos: um comunicado oficial da Saudi Aramco sobre a retoma das operações, novas movimentações de petroleiros em Yanbu e provas de que as cargas europeias canceladas estão a ser recuperadas em vez de perdidas permanentemente. A diferença entre uma retoma parcial em poucos dias e uma paragem de várias semanas é medida em milhões de barris e potencialmente milhares de milhões de dólares.

Para já, os avisos confirmados aos clientes estabelecem a consequência imediata. O ataque ao oleoduto Leste-Oeste interrompeu o comércio contratado, levou um importante comprador europeu a abrir concursos para substituição e aumentou o prémio do crude físico. A dimensão exata permanece desconhecida, mas a disrupção ultrapassou uma previsão de engenharia e atingiu a cadeia de abastecimento global.