A Apple anunciou 94,8 mil milhões de dólares no segundo trimestre fiscal, uma queda de 3% em relação ao ano anterior. O resultado positivo foi a queda acentuada da receita do Mac, graças às vendas recorde do iPhone no trimestre de março e ao recorde histórico de vendas de Serviços. O lucro líquido foi de 24,16 mil milhões de dólares, face aos 25,01 mil milhões de dólares do ano anterior, enquanto o lucro diluído por ação ficou em 1,52 dólares.

No seu relatório de resultados, a Apple afirmou que a receita do iPhone atingiu um recorde para o trimestre de março e que a receita de Serviços alcançou um recorde histórico, apesar do cenário macroeconómico desafiante. O CEO Tim Cook disse ainda que a base instalada de dispositivos ativos atingiu um novo recorde histórico, reforçando a importância do ecossistema em expansão da Apple, mesmo com as diferentes tendências de cada categoria de hardware.

O iPhone detém o portefólio de hardware

O Formulário 10-Q da Apple mostra vendas líquidas do iPhone de 51,33 mil milhões de dólares nos três meses terminados a 1 de abril, um aumento em relação aos 50,57 mil milhões de dólares do ano anterior. O aumento é modesto em termos percentuais, mas é notável porque a procura de smartphones foi pressionada pela inflação, pelas taxas de juro mais elevadas e por uma normalização nos gastos com eletrónica de consumo após a pandemia.

De acordo com a administração, o desempenho foi mais forte nos mercados emergentes. Durante a conferência telefónica de resultados da empresa , o director financeiro Luca Maestri afirmou que o iPhone atingiu um recorde de receitas para o trimestre terminado em Março, com resultados particularmente expressivos em regiões como o Sul da Ásia, Índia, América Latina e Médio Oriente. Cook tem enfatizado repetidamente a Índia como uma importante oportunidade a longo prazo, e a Apple inaugurou as suas duas primeiras lojas no país em abril.

O resultado do iPhone ajudou a Apple a superar as expectativas criadas para um trimestre que os investidores tinham encarado com cautela. O MacRumors noticiou que a Apple registou um lucro de 24,1 mil milhões de dólares sobre uma receita de 94,8 mil milhões de dólares, estabelecendo recordes para o novo iPhone e para os Serviços, uma combinação que suavizou o impacto da fraqueza noutras áreas da linha de produtos.

A receita do Mac cai em mais de 3 mil milhões de dólares

A queda mais acentuada foi observada no segmento Mac. A receita caiu para 7,17 mil milhões de dólares, face aos 10,44 mil milhões de dólares do mesmo trimestre do ano anterior, uma queda de aproximadamente 31%. Esta comparação reflecte tanto uma base de comparação difícil no ano anterior como uma contracção mais ampla na procura de computadores pessoais, à medida que os consumidores e as empresas processam as compras efectuadas durante a pandemia.

A receita do iPad também caiu, de 7,65 mil milhões de dólares para 6,67 mil milhões, enquanto a da Wearables, Casa e Acessórios ficou praticamente estável nos 8,76 mil milhões de dólares. A análise da Macworld destacou o contraste: a receita do iPhone subiu cerca de 1,5% e a dos Serviços cresceu aproximadamente 5,5%, enquanto as vendas de Mac caíram mais de 3,2 mil milhões de dólares em relação ao ano anterior.

A composição de produtos ilustra o desafio que a Apple enfrenta após vários anos de procura excecionalmente elevada por dispositivos. Os ciclos de substituição de computadores e tablets são mais longos do que os dos telemóveis, e a empresa compara agora os seus resultados com períodos em que o trabalho remoto, a educação remota e os estímulos económicos da era da pandemia impulsionaram as compras. O segmento dos Macs também está a passar por uma transição completa para chips concebidos pela Apple, o que fortaleceu a linha de produtos tecnologicamente, mas não a torna imune aos ciclos mais amplos do mercado de PCs.

Os serviços tornam-se o estabilizador

A receita com serviços atingiu os 20,91 mil milhões de dólares, um aumento face aos 19,82 mil milhões do ano anterior. O segmento inclui a App Store, publicidade, Apple Music, iCloud, serviços de pagamento, garantias e outros negócios recorrentes ou baseados em transações. Os serviços também apresentam margens brutas mais elevadas do que o hardware, tornando o seu crescimento cada vez mais importante para a rentabilidade global da Apple.

A administração afirmou que a base instalada de dispositivos ativos atingiu níveis recorde em todas as principais categorias de produtos e segmentos geográficos. Esta base instalada fornece a base para futuras vendas de serviços: cada iPhone, Mac, iPad ou Apple Watch ativo pode gerar receitas recorrentes após a compra inicial do hardware.

O site 9to5Mac informou que o trimestre gerou 51,33 mil milhões de dólares em receitas com o iPhone e 20,91 mil milhões de dólares em receitas com Serviços, enquanto a receita com o Mac caiu para 7,17 mil milhões de dólares. A mesma notícia referiu que o conselho da Apple autorizou mais 90 mil milhões de dólares para recompra de ações e aumentou o dividendo trimestral em 4%, para 0,24 dólares por ação.

A geração de cash-flow continua a ser enorme

A Apple gerou 28,6 mil milhões de dólares em cash flow operacional durante o trimestre e devolveu mais de 23 mil milhões de dólares aos acionistas, segundo a empresa. A autorização adicional de recompra de ações no valor de 90 mil milhões de dólares dá continuidade a um dos maiores programas de retorno de capital da história da empresa e demonstra a confiança da administração de que a empresa pode continuar a financiar investigação, desenvolvimento de produtos e investimentos estratégicos, ao mesmo tempo que recompra ações em larga escala.

A margem bruta foi de 44,3%, em comparação com 43,7% no ano anterior. A alteração do mix de vendas, com maior foco nos Serviços, juntamente com a redução de custos, contribuiu para o bom desempenho da margem, mesmo com a quebra da receita total. A UPI informou que o bom desempenho do iPhone impulsionou os resultados acima das expectativas moderadas de Wall Street, enquanto a receita do Mac caiu mais de 31% e a do iPad, cerca de 13%.

A escala da empresa faz também com que pequenas variações percentuais tenham um impacto economicamente significativo. Uma queda de 3% na receita trimestral representa vários milhares de milhões de dólares, mas a Apple ainda gerou mais de 24 mil milhões de dólares em lucro líquido em 13 semanas. A sua capacidade de manter o lucro por ação mesmo com a queda das receitas reflete as margens, o retorno do capital investido e a resiliência das categorias de maior valor acrescentado.

A questão seguinte é se a procura por hardware irá estabilizar

A Apple não está a oferecer projeções pontuais tradicionais, uma prática que suspendeu durante a pandemia. Em vez disso, a administração indicou que o desempenho da receita do segundo trimestre em comparação com o período homólogo poderá ser semelhante ao do primeiro trimestre, caso o cenário macroeconómico não se agrave. Isto implicaria uma pressão contínua em algumas categorias de hardware, mesmo com o crescimento do segmento de Serviços.

O trimestre apresenta, portanto, duas versões da Apple em simultâneo. A primeira é uma empresa de hardware consolidada, exposta aos ciclos de consumo, aos efeitos cambiais e à desaceleração da procura de computadores. A segunda é uma empresa de plataforma com uma base instalada recorde, mais de 20 mil milhões de dólares em receitas trimestrais de Serviços e geração de cash-flow suficiente para autorizar mais 90 mil milhões de dólares em recompra de ações.

Para os investidores, a tensão entre estes dois modelos vai moldar os próximos trimestres. O iPhone demonstrou mais uma vez uma resiliência invulgar, mas a Apple não pode depender indefinidamente de uma única linha de hardware para compensar a fraqueza dos Macs e iPads. O crescimento dos serviços e a base de dispositivos ativos oferecem uma proteção. A questão é se esta proteção conseguirá continuar a crescer com a rapidez suficiente no caso de o mercado de dispositivos em geral se manter fraco.