A Cisco Systems acordou na quinta-feira adquirir a Splunk por 157 dólares por ação em dinheiro, avaliando a empresa de cibersegurança e observabilidade de dados em aproximadamente 28 mil milhões de dólares e concretizando a maior aquisição da história da Cisco. O negócio representa uma grande aposta de que o futuro da infraestrutura empresarial dependerá tanto da análise e segurança de dados de máquinas como do hardware de rede que construiu a reputação da Cisco.

das empresas, divulgado a 21 de setembro, informa que o presidente e CEO da Splunk, Gary Steele, integrará a equipa de liderança executiva da Cisco após a conclusão do negócio e reportará ao presidente e CEO da Cisco, Chuck Robbins. Os conselhos de administração de ambas as empresas aprovaram a transação por unanimidade, prevendo-se que a mesma esteja concluída até ao final do terceiro trimestre de 2024, sujeita à aprovação dos acionistas da Splunk, à análise regulatória e às condições habituais.

O preço reflete uma mudança estratégica em direção ao software e à receita recorrente

A 157 dólares por ação, a Cisco está a oferecer um prémio substancial em relação ao preço de negociação das ações da Splunk antes da fusão e a investir dezenas de milhares de milhões de dólares num negócio focado em subscrições de software, análises de cibersegurança e observabilidade. A Cisco afirmou que a combinação deverá gerar um cash flow positivo e aumentar a margem bruta no primeiro ano fiscal após a conclusão do negócio, além de aumentar o lucro por ação (não-GAAP) no segundo ano.

Os termos legais da transação estão registados no Formulário 8-K da Cisco, apresentado a 21 de setembro , que inclui o acordo de fusão e um acordo de voto e apoio com fundos afiliados à Hellman & Friedman. O documento sublinha que a aquisição ainda não está concluída: a Splunk continua a ser uma empresa pública independente e a conclusão do negócio depende da aprovação dos acionistas e do governo.

A Splunk divulgou o seu próprio documento na SEC onde descreve a transação e as comunicações feitas aos acionistas. A estrutura prevê que as ações da Splunk sejam convertidas no direito de receber dinheiro no fecho do negócio, em vez de ações da Cisco, tornando a transação uma aplicação direta do balanço da Cisco, e não uma combinação de ações.

A segurança e a observabilidade são a justificação tecnológica

O software da Splunk ingere e analisa grandes volumes de dados gerados por máquinas a partir de aplicações, infraestruturas, redes e sistemas de segurança. Os clientes utilizam a plataforma para investigar ciberincidentes, monitorizar o desempenho das aplicações, detetar anomalias e compreender a integridade de ambientes digitais complexos. A Cisco considera esta camada de dados cada vez mais importante à medida que as empresas operam em nuvens, redes empresariais e aplicações distribuídas.

Robbins argumentou numa publicação no blogue da Cisco que esta combinação pode ligar redes, segurança e observabilidade, dado que a inteligência artificial aumenta tanto o valor dos dados operacionais como a complexidade da proteção dos sistemas digitais. A tese da Cisco é que os clientes necessitam de visibilidade em toda a infraestrutura e aplicações para passar da deteção de falhas e ataques após a sua ocorrência para a previsão e prevenção dos mesmos.

Esta ambição coloca também a empresa resultante da fusão em confronto com um vasto leque de concorrentes. Os fornecedores de cloud, os fornecedores de segurança, os especialistas em observabilidade e as empresas de software empresarial estão todos a expandir-se para mercados adjacentes. A Cisco já vende produtos de rede e segurança; a Splunk traz uma grande base instalada de clientes de software e uma plataforma construída em torno de logs, telemetria e analítica.

A Splunk vê a escala de distribuição da Cisco como uma forma de acelerar a sua transformação

Numa mensagem de 21 de setembro, Steele afirmou que o acordo proporcionaria à Splunk maiores recursos e acesso à organização global de vendas e à rede de parceiros da Cisco. Nos últimos anos, a Splunk tem migrado de licenças de software perpétuas para subscrições na nuvem e receitas recorrentes, uma transição que pode pressionar os resultados divulgados antes de gerar uma base de receitas mais previsível.

Este modelo de negócio é atraente para a Cisco por razões semelhantes. A empresa de redes tem procurado aumentar a parte da receita proveniente de subscrições, software e serviços, em vez de compras únicas de hardware. O Splunk oferece à Cisco um importante ativo de software com receitas recorrentes numa altura em que a procura por segurança e observabilidade está a crescer com a adoção da cloud e a disseminação de aplicações baseadas em IA.

A apresentação online para investidores da Cisco sobre o negócio enfatizou estes temas financeiros e estratégicos, incluindo os efeitos esperados no crescimento, nas margens e no cash flow. A administração afirmou ainda que a transação não alteraria o programa de dividendos ou de recompra de ações previamente anunciado pela Cisco.

A aquisição será submetida a testes regulamentares e de integração

A dimensão do acordo garante que será alvo de escrutínio, mesmo que a Cisco e a Splunk não sejam substitutos diretos em todos os seus negócios. As entidades reguladoras irão examinar as sobreposições nos mercados de cibersegurança, observabilidade e software empresarial relacionado, bem como se a combinação da infraestrutura de rede com uma grande plataforma de análise poderá afetar a concorrência ou a escolha do cliente.

As empresas estão também a assumir um risco substancial de integração. As grandes aquisições de software podem perder valor se os engenheiros e os vendedores-chave abandonarem a empresa, se os clientes reduzirem as compras em períodos de incerteza ou se os planos de desenvolvimento de produtos se tornarem confusos. A Cisco precisa de preservar a cultura de software e as relações com os clientes da Splunk, ao mesmo tempo que integra tecnologia, canais de vendas e funções empresariais numa empresa com um portefólio muito mais vasto.

O conselho da Splunk, no entanto, concluiu que a oferta integral em dinheiro proporciona valor imediato aos acionistas. A Cisco, por outro lado, está a assumir o risco de execução porque acredita que a plataforma combinada pode criar uma posição mais forte nos mercados onde as empresas estão a investir fortemente para gerir as ciberameaças, a fiabilidade das aplicações e ambientes de dados cada vez mais complexos.

Um investimento de 28 mil milhões de dólares na próxima fase da Cisco

A transação é significativa não só pela sua dimensão, mas também pelo que a Cisco está a adquirir. A empresa que se tornou sinónimo de routers e switches está a consolidar a sua maior aquisição no segmento de análise de segurança, observabilidade e economia de software. Isto acontece após anos de aquisições mais pequenas com o objetivo de expandir a atuação da Cisco para além do hardware e gerar mais receitas recorrentes.

Os documentos da transação conjunta das empresas , alojados pela Splunk, descrevem a fusão como a criação de uma das maiores empresas de software do mundo. Embora esta caracterização dependa da forma como a receita de software é medida, capta a direção estratégica: a Cisco quer uma fatia maior das despesas empresariais que estejam acima da rede física e mais próximas das operações de dados, segurança e aplicações.

Nada sobre o resultado é garantido. A transação requer ainda aprovações dos acionistas e das entidades reguladoras, e os benefícios financeiros prometidos dependem da integração bem-sucedida após a conclusão. Mas o investimento de aproximadamente 28 mil milhões de dólares deixa a prioridade da Cisco inegável. A empresa aposta que os clientes empresariais desejam cada vez mais que as redes, a segurança e a observabilidade operem como um sistema ligado — e que a aquisição da Splunk dará à Cisco um papel central nesta arquitetura.