A Reserva Federal finalizou na quarta-feira duas regras que, segundo a instituição, reduzirão a volatilidade anual dos requisitos de capital dos grandes bancos em cerca de 50%, ao mesmo tempo que abrirão os cenários de testes de stress e as principais alterações nos modelos ao escrutínio público.

As alterações remodelam um sistema pós-crise financeira utilizado para determinar se os maiores bancos podem absorver perdas e continuar a conceder empréstimos durante uma recessão severa. De acordo com o anúncio, o banco central convidará a comentários sobre os seus cenários hipotéticos e alterações materiais no modelo, testará as principais empresas de trading contra dois choques de mercado e, por fim, fará a média de dois anos de resultados ao definir a reserva de capital de stress de cada instituição.

O pacote segue em grande parte as propostas de 2025, emitidas depois de os bancos terem argumentado que o teste era demasiado opaco e produzia exigências de capital imprevisíveis. A Reuters noticiou que as regras finais preservam os seus elementos centrais. A Fed espera que os requisitos de capital agregados permaneçam praticamente inalterados.

Os testes de stress moldam agora diretamente o capital bancário

O exercício anual é mais do que um simples relatório de supervisão. A Fed submete os balanços dos grandes bancos a uma hipotética recessão, estima as perdas e receitas sob stress e utiliza a queda projetada do capital de nível 1 (CET1) para ajudar a calcular uma reserva específica para cada instituição. Esta reserva está acima dos requisitos mínimos de capital e limita a quantidade de capital que um banco pode distribuir através de dividendos ou recompra de ações.

Uma vez que o resultado depende da exposição do banco, do cenário económico e dos modelos da Fed, a reserva exigida pode variar drasticamente de ano para ano. O memorando da equipa afirmou que estas oscilações podem complicar o planeamento a longo prazo e afetar as decisões de empréstimo. Esta mesma variabilidade contribui para que o teste seja responsivo quando um banco assume novos riscos.

A regra final da volatilidade procura separar as alterações genuínas no risco do ruído de modelação anual. Em vez de se basear apenas na última projecção máxima de descida de capital, a Fed dará o mesmo peso aos dois resultados anuais mais recentes de um banco. Os dividendos planeados continuarão a ser adicionados e o limite mínimo de 2,5% permanecerá inalterado.

A média começa a ser calculada após as alterações de transparência

A transição será gradual. A regra do capital entra em vigor 60 dias após a publicação no Diário Oficial Federal (Federal Register), mas as novas datas de reserva e o cálculo das médias entrarão em vigor posteriormente. Os bancos terão três meses adicionais para se adaptarem, dado que a data de vigência anual passa de 1 de outubro para 1 de janeiro. O cálculo utilizando médias de dois anos está previsto começar, com os resultados a serem produzidos em 2028 para os requisitos que entrarão em vigor a 1 de janeiro de 2029.

Esse atraso é intencional. A Fed quer que os resultados médios provenham apenas de modelos que tenham passado pelo novo processo de consulta pública. A equipa modelou o pacote combinado com base em testes recentes e concluiu que teria reduzido a volatilidade anual das reservas em aproximadamente metade, ao mesmo tempo que diminuiria os requisitos agregados apenas marginalmente. Os efeitos reais irão ainda variar de acordo com o banco, o cenário e a composição do balanço.

A mudança não garante uma exigência menor para todas as instituições. A média pode atenuar um resultado severo, mas também pode manter a estimativa de perda do ano anterior mesmo depois de um banco ter apresentado um melhor desempenho. Uma alteração substancial no plano de negócios pode levar a Fed a afastar-se da média normal.

O comentário do público abrange modelos e cenários

A regra de divulgação cria períodos recorrentes de consulta pública para os cenários económicos e para alterações substanciais nos modelos antes da sua utilização. A partir do processo totalmente implementado, as alterações propostas para os modelos deverão ser divulgadas até 31 de agosto do ano anterior, para um período mínimo de 30 dias de comentários, enquanto os cenários propostos deverão ser apresentados em janeiro. As descrições finais dos modelos estão previstas para maio.

Para os bancos com grandes operações de negociação, a Fed construirá dois choques de mercado globais utilizando a mesma data de referência e aplicará aquele que produzir a maior perda para cada empresa. Esta disposição visa preservar a sensibilidade ao risco de negociação, mesmo à medida que mais detalhes do teste se tornam visíveis. A estrutura final também alarga a janela de datas de referência possível para a construção destes choques.

A Fed está a solicitar comentários separadamente sobre um modelo revisto para receitas não relacionadas com juros, incluindo taxas geradas por diferentes linhas de negócio. Os reguladores afirmam que a revisão poderá distinguir melhor as empresas cujas estruturas de receitas se comportam de forma diferente em momentos de crise. Os comentários deverão ser enviados no prazo de 60 dias após a publicação da proposta no Diário Oficial Federal (Federal Register).

A transparência cria o risco de os bancos manipularem o teste

A principal controvérsia política reside em saber se a responsabilização pública melhora o teste ou facilita a sua antecipação. Os defensores argumentam que os bancos e os investigadores externos devem poder questionar as fragilidades do modelo antes que estes modelos afectem os requisitos de capital vinculativos. Regras mais previsíveis podem também permitir às instituições planear capital e empréstimos sem a necessidade de uma margem de segurança adicional contra alterações regulamentares inexplicáveis.

O governador Michael Barr discordou, alertando numa declaração pública que a divulgação detalhada poderia tornar o teste menos sensível às ameaças emergentes e encorajar os bancos a estruturar os seus balanços com base em pressupostos conhecidos. Defendeu a utilização de múltiplos cenários de choque de mercado, mas defendeu que os modelos fixos e os limites processuais poderiam reduzir o rigor ao longo do tempo.

As regras finais tentam gerir esta tensão através de dois choques para as carteiras de negociação, da supervisão contínua e da capacidade de fazer correções técnicas nos modelos. Estas salvaguardas não eliminam a preocupação. Um teste pode ser suficientemente transparente para gerar responsabilização, mas ainda assim perder valor se os bancos aprenderem a optimizar as exposições medidas sem reduzir o risco subjacente.

O primeiro teste completo será a implementação

A ação de quarta-feira altera o processo de forma mais clara do que a quantidade de capital detida em todo o sistema bancário. A análise da Fed prevê pouca movimentação agregada, mas as médias podem redistribuir as exigências entre as instituições e abrandar o efeito de um perfil de risco em rápida mudança. As evidências mais relevantes virão de testes futuros que mostrarão se a volatilidade diminui sem comprometer a severidade ou a credibilidade do exercício.

O calendário escalonado prevê que 2027 seja um teste inicial dos modelos publicados e dos duplos choques de mercado, seguido de um ciclo mais amplo de participação pública e de uma média de dois anos. Os reguladores terão de demonstrar que a revisão externa identifica fragilidades sem permitir que as empresas neutralizem os cenários. O sucesso da política depende, portanto, não só de números de capital mais estáveis, mas também de se os testes revistos continuarem a expor perdas que os bancos não previram.