O Connecticut vai iniciar uma ronda de empréstimos em outubro com um sinal mais otimista de uma das principais agências de notação de risco. A S&P Global Ratings reviu a sua perspetiva para a dívida de obrigação geral do estado de estável para positiva, mantendo a classificação dos títulos em AA-, uma medida que pode preceder uma subida da classificação caso o estado mantenha o seu desempenho fiscal recente.
O timing é importante porque o estado planeia precificar 1,475 mil milhões de dólares em títulos de obrigação geral na semana de 5 de outubro. O calendário de financiamento lista quatro componentes: 800 milhões de dólares em títulos isentos de impostos, 300 milhões de dólares em títulos tributáveis, cerca de 242 milhões de dólares em títulos de refinanciamento e aproximadamente 133 milhões de dólares em títulos de refinanciamento com entrega futura. O cronograma é preliminar e pode sofrer alterações de acordo com as condições de mercado.
A S&P afirmou que a perspetiva positiva reflete o compromisso de Connecticut em reduzir o passivo de pensões não financiado, mantendo o equilíbrio orçamental, as reservas saudáveis e as salvaguardas fiscais. Em comunicado oficial, o governador Ned Lamont e o tesoureiro Erick Russell disseram que o Connecticut recebeu oito melhorias na classificação de crédito durante a administração de Lamont; a última melhoria na classificação das obrigações gerais antes desse período tinha ocorrido em 2001.
Uma perspectiva positiva não implica, por si só, uma subida da classificação de risco, nem garante custos de juros mais baixos. Indica aos investidores que a próxima alteração na classificação tem maior probabilidade de ser para cima do que para baixo, caso as condições atuais se mantenham. Os custos de captação continuarão a depender da procura, das taxas de juro e da estrutura final no momento da comercialização dos títulos. As operações de refinanciamento visam substituir a dívida existente e reduzir os custos futuros do serviço da dívida, quando a avaliação de mercado justifica esta medida.
Outras agências de notação de risco continuam a identificar pontos fortes e limitações de longa data. A KBRA atribuiu a classificação AA+ às mesmas quatro séries planeadas, com uma perspetiva estável. A agência citou um saldo estimado do Fundo de Reserva Orçamental para o ano fiscal de 2026 acima do limite legal, a continuidade dos pagamentos suplementares de pensões e fortes salvaguardas fiscais. No entanto, também destacou o lento crescimento económico e populacional, juntamente com passivos de pensões e dívida garantida por impostos que permanecem elevados em relação ao rendimento pessoal.
A Fitch Ratings classificou a venda como AA com uma perspetiva estável, descrevendo a economia de Connecticut como rica e diversificada e a sua capacidade de fechar os défices orçamentais como forte. A Fitch apontou também para passivos de longo prazo elevados e pressões de despesa. Em conjunto, as avaliações sugerem que a gestão financeira do Estado melhorou, embora o seu perfil de dívida ainda exija disciplina.
O Connecticut afirma que os empréstimos de obrigação geral financiam escolas, edifícios públicos, estradas, habitação, parques, pontes, aeroportos, ensino superior, água potável e desenvolvimento económico. Para os contribuintes, a questão prática será se a perspectiva mais optimista se traduzirá em melhores preços quando os investidores fizerem as suas encomendas no próximo mês. Os resultados da venda proporcionarão o primeiro teste direto de mercado da visão revista da S&P.
A oferta separa também os novos empréstimos dos refinanciamentos. As duas primeiras séries prevêem recursos para obras de capital autorizadas, enquanto as duas séries de refinanciamento visam obrigações existentes. Esta distinção é importante porque os títulos de novos empréstimos expandem a carteira de dívida do Estado, enquanto um refinanciamento bem sucedido pode reduzir os pagamentos sem financiar um projecto adicional. A poupança final só será conhecida após a conclusão do processo de fixação de preços.
